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短期技术性回调风险确实存在，但支撑金价中长期走强的核心逻辑包括央行持续购金、实际利率下行趋势以及全球宏观不确定性尚未逆转。关键不在于“能不能买”，而在于“如何买”和“为何买”。
作者：胡群
封图：图虫创意
1月26日，国际现货黄金价格在亚洲早盘以不可阻挡之势，接连冲破5000美元与5100美元两大历史性关口，最高触及5111.11美元/盎司。这一价格突破，将当前全球经济格局的深层变化，包括主要经济体货币政策的战略调整、地缘冲突的持续影响以及全球储备资产结构的演变，清晰地呈现在了市场面前。
来源：东方财富领航优配
在价格屡创新高的背景下，投资者普遍面临一个现实问题：当前是否还具备配置黄金？业内专家指出，短期技术性回调风险确实存在，但支撑金价中长期走强的核心逻辑包括央行持续购金、实际利率下行趋势以及全球宏观不确定性尚未逆转。关键不在于“能不能买”，而在于“如何买”和“为何买”。
地缘政治风险是推动金价上涨的直接因素。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞指出，美国总统特朗普关于贸易政策的言论和美国海军在中东地区的军事部署，直接导致了市场避险情绪的快速升温。这种地缘政治不确定性成为黄金价格上涨的重要催化剂。
全球央行持续购金为黄金市场提供了结构性支撑。中国人民银行数据显示，截至2025年12月末，中国黄金储备达到7415万盎司，当月增持3万盎司。这意味着自2024年11月以来，中国央行已连续14个月增持黄金。这种趋势在全球范围内同样明显，反映了各国央行对当前国际货币体系的战略性调整。
主要央行的货币政策预期同样影响着黄金价格。市场对美联储降息周期的持续预期，降低了持有黄金的机会成本，提高了黄金作为非生息资产的吸引力。高盛在研究报告中已将2026年底的黄金价格预测上调至5400美元，理由是私人投资者与各国央行的需求持续攀升。
从技术分析角度看领航优配，金价突破5000美元后继续上行至5100美元上方，显示了市场的强劲动能。然而，东方金诚研究发展部高级副总监白雪指出，金价在短期内可能在4800至5200美元区间波动，主要原因是美联储1月议息会议临近，若降息节奏不及预期，可能引发技术性回调。
在黄金价格达到历史新高的情况下，投资者需要基于资产配置的原则而非价格预测进行决策。
确定配置比例是首要步骤。瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）建议，投资者应将黄金作为核心资产配置的一部分。瞿瑞认为，整体上看，理性投资者应以低风险优先、长期配置的角度配置黄金。
对于普通投资者来说，具体比例应根据个人风险承受能力、投资周期和现有资产组合结构确定，一般而言，5%至10%的配置比例被多数机构视为合理区间。
投资工具的选择需要与配置目标匹配。对于普通投资者而言，黄金ETF具有流动性好、成本透明、与金价联动紧密的特点，是执行配置策略的有效工具。实物金条适合作为长期持有的资产，但需要考虑保管成本和流动性问题。黄金股票与黄金价格相关性高但波动性更大，适合能够承受较高风险的专业投资者。黄金期货具有高杠杆特性，仅适合具备专业知识和风险承受能力的投资者。
执行买入操作时需要遵循纪律性原则。在当前价格水平下，不建议一次性投入全部资金。投资者可考虑两种方式：一是分批买入，在金价回调时逐步建仓；二是定期定额投资，每月固定金额买入，平滑成本。投资者应把握市场节奏，采取逢低布局策略，待金价回调至合理区间时择机逐步建仓。
黄金价格处于历史高位时，风险管控尤为重要。投资者应明确黄金在投资组合中的定位，主要是对冲系统性风险、平缓组合波动，而非获取短期价差收益。投资者需警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨，需结合自身风险承受能力、资产配置规模及投资周期，合理规划黄金资产占比。
当前支撑黄金长期上涨的核心因素包括全球不确定性、实际利率下行趋势等，这些因素尚未发生根本性改变。然而，投资者仍需关注可能引发金价调整的风险因素，如美联储货币政策转向速度快于预期、地缘政治紧张局势缓解、全球经济出现强劲复苏等。
金价站上5100美元，是市场在当前宏观环境下进行定价的结果。对于投资者而言，此时能否配置黄金，不取决于对短期价格走势的判断，而取决于是否将其纳入一个严谨的资产配置框架。投资者需要评估自身情况，明确黄金在组合中的功能，以合理的比例、适当的工具和严格的纪律来执行。在当前环境下，采用分批、分散的配置方式，并做好承受一定波动的准备，是更为审慎的做法。
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责任编辑：杨红卜 领航优配
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